马化腾放大招！700亿“搞了场直播”

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传言已久的虎牙、斗鱼合并终于落定，游戏直播“巨无霸”来了。

 

10月12日晚间，虎牙与斗鱼联合宣布合并，虎牙将通过以股换股合并收购斗鱼所有已发行股份，合并完成后，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。这两家企业均为游戏直播行业的领先企业，均拥有1.6亿以上月均活跃用户，合计占据80%的市场份额。此次合并之后，游戏直播行业将产生市值突破100亿美元（约700亿人民币）的“巨无霸”。

 

特别值得一提的是，本次合并均由公司大股东腾讯一力推动，若合并成功，意味着两家行业领先企业正式被纳入腾讯麾下。与此同时，腾讯还将旗下游戏直播业务“企鹅电竞”转让给斗鱼，并深化三者的整合。

分析认为，合并后的直播平台能进一步提升“抱团”竞争力，在腾讯海量且精准的流量支持下，专业游戏直播平台能将其独特的优势发挥到极致。

行业领先游戏直播平台终合并

根据合并协议，合并流程将分“两步走”：腾讯先将以总价5亿美元将“企鹅电竞”游戏直播业务转让给斗鱼；斗鱼与企鹅电竞合并后，再与虎牙按照市值进行1：1合并，新公司由腾讯控股。同时，斗鱼将成为虎牙私有全资子公司，并将从纳斯达克退市。

 

若合并完成，新公司将采取联席CEO制度，斗鱼CEO陈少杰和虎牙CEO董荣杰将共同出任联席CEO，陈少杰加入新公司董事会。此外，斗鱼和虎牙的产品和品牌将保持相对独立运营。

腾讯或为最大赢家

作为斗鱼和虎牙的第一大股东，腾讯在本次合并中起着至关重要的作用，同时也是最大赢家。

 

据此前媒体报道显示，斗鱼与虎牙合并一事，各方自今年6月便开始谈判，而此次则是腾讯第三次提出相关建议。

 

8月10日，虎牙和斗鱼均发布公告称，公司董事会已收到腾讯控股发布的初步非约束性建议书，建议斗鱼和虎牙订立换股合并协议，虎牙或其附属公司将收购斗鱼已发行普通股。

 

同一日，欢聚时代也对外称，公司已与腾讯控股的全资子公司Linen Investment Limited达成最终股份转让协议，公司将向腾讯控股转让虎牙3000万股普通股，总价值为8.1亿美元。至此，斗鱼与虎牙的合并正式明确。

 

经过6个多月的谈判，该合并最终落槌。腾讯方面还将购买董荣杰所拥有的197万股虎牙B类普通股，约为197万虎牙ADS（一股虎牙普通股等于一股虎牙ADS）；同时也将购买陈少杰拥有的约370万股斗鱼普通股，约为3700万斗鱼ADS（一股斗鱼普通股等于十股斗鱼ADS）。

 

预计紧随进一步收购虎牙股份、斗鱼股份及合并交割后，腾讯通过其子公司所持有的合并后公司的投票权按全面摊薄计算将为67.5%，绝对控股合并后的虎牙。

 

业内人士认为，合并之后，将很大程度上降低内部消耗，集中优势“火力”于游戏直播市场进一步的扩张。

合并后

 

虎牙月活或超快手游戏

此次合并交易完成，意味着两家直播企业翘楚正式被纳入腾讯麾下，或许将改写游戏直播行业的市场格局。

CNNIC数据显示，截至2020年3月，我国网络直播用户规模达5.60亿，占网民整体的62.0%。在游戏直播领域，虎牙和斗鱼共占据80%市场份额。

2020年第二季度财报显示，虎牙和斗鱼单季营收均超过25亿人民币，在非美国通用会计准则下，斗鱼实现净利润3.23亿元，虎牙实现净利润3.51亿元，均同比大增。二季度平均月活跃用户均突破1.6亿。两家公司的合并，将诞生一家覆盖数亿用户的大型游戏直播平台，并在多方面产生协同效应。

 

公开信息显示，斗鱼在《英雄联盟》《绝地求生》《DOTA2》等PC端游戏直播上优势明显，而虎牙在《王者荣耀》《和平精英》等移动端游戏上具备优势。两家公司合并后，移动和PC端游戏的游戏类型达到互补，将进一步提升内容产品、用户流量和用户参与度。

 

游戏一直是腾讯最重要的营收来源之一。本来拥有两家头部游戏直播平台，是腾讯最理想的护城河。但是两家的内耗，让斗鱼和虎牙新用户的规模呈同比下降趋势。

与此同时，快手、字节跳动、B站也纷纷入局，游戏直播行业正面临着越来越激烈的竞争。

今年8月，在China Joy上，快手游戏负责人透露，快手游戏直播月活跃用户超过2.2亿，游戏短视频月活跃用户突破3亿。

 

从2019年下半年开始，除轻度休闲游戏外，字节跳动开始尝试重度游戏的研发，并且在抖音尝试DOTA类游戏直播。

 

今年春节，头条系已经在轻度游戏领域取得初步成功，免费游戏榜TOP 10中，有6款游戏由字节跳动发行或代理。字节跳动还在上海、北京、深圳和杭州组建超过1000人的开发团队，尝试自研重度游戏。

 

此外，抖音用户与游戏用户的重合度越来越高，游戏公司已经将抖音看作优质广告投放渠道，这是整个行业绕不过去的现实。

 

而B站正在成为游戏直播领域的最大变量。此前，B站一直被外界称为“披着游戏外衣的视频网站”，但近来B站业务进一步多元化，而多元化中较为突出的业务是直播业务。

 

B站正在加大直播业务投入，招揽相关团队，斥巨资购买游戏和赛事版权。

 

今年3月，游戏领域两家头部MCN小象互娱和大鹅文化完成合并，后者三位创始人全部加入B站，任职直播事业部，他们之前分别在YY、虎牙和腾讯（企鹅电竞）供职，拥有非常丰富的运营经验。

面对行业全新的竞争格局，分析认为，斗鱼虎牙合并后，通过与大股东的整合，各平台之间以及与腾讯将有更多深入合作，进一步提升合并后公司的竞争力。在腾讯海量且精准的流量支持下，专业游戏直播平台能将其独特的优势发挥到极致。

 

 

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