黄光裕归来，是否能拯救国美？

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每隔一段时间，江湖上便会流传黄光裕将出狱的消息，在焦虑与渴望中翘首期盼黄光裕归来的，除了他的亲朋好友，还有资本市场。“黄光裕出狱”，在某种程度上已经成为一支股市兴奋剂，每有消息传来，内地和香港上市的“国美系”公司的股价便会出现一阵躁动上涨，一些投资者戏称为“出狱概念股”。

这意味着，市场对黄光裕出狱重整国美系江山充满期待。

黄光裕正式入狱已经十年。按道理，到2021年2月16日，他便会被正式刑满释放。也有消息认为，黄光裕已经满50岁，可以申请保外就医，提前出狱。据知情人士透露，黄光裕在鹏润大厦的办公室去年就装修好了，国美上上下下都在为迎接他回归做准备。

传闻黄光裕在狱中表现积极，更因此在2012年、2016年获得2次减刑机会，缩短了2年刑期，这也是江湖上时不时就会盛传他提前出狱的原因所在。

值得一提的是，虽然身陷囹圄，黄光裕依然是五家上市公司的实控人。他和妻子杜鹃仍持有港交所上市的国美零售49.12%的股份、国美金融科技61.2%的股份、拉近网娱47.1%的股份，以及在国内A股上市的ST美讯19.99%股份、中关村科技22.94%的股份。这些“黄光裕概念股”为其归来后国美系资本版图带来足够大的想象空间。

这五家上市公司都在国美控股集团旗下。黄光裕入狱后，妻子杜鹃出面替他掌管国美控股。杜鹃每个月都会与黄光裕见一次面，公司重大事件，杜鹃都会与黄光裕沟通，征求他的意见。一个广为流的说法是：黄光裕入狱后，杜鹃探狱时对他说：“等你出狱时，我还你一个更好的国美。”

这个“国美”并不仅仅是只卖家电的国美电器，而是覆盖了零售、金融、地产、通讯、文娱、医药、大健康众多业务板块在内的庞大的“国美系”。国美控股在2015年总资产一度高达1278亿元，然而近年来经过一连串扩张失败后资产价值已大为缩水。

在6月初的2个交易日内，国美系的“黄光裕概念股”迎来新一波高涨。如果单纯按照上市公司当前市值计算，国美系明面资产依然高达338.3亿人民币。然而，杜鹃掌管的国美系上市公司体系，只是国美系庞大资产的冰山一角。

除此之外，国美系还有庞大的非上市公司体系，其中最重要的就是黄光裕妹妹黄秀虹执掌的鹏润控股集团。旗下包括鹏润地产、鹏润金控、鹏润资本等业务板块。在黄光裕入狱之前，鹏润地产在2007年就已经是全国房地产行业百强，北京、广州、天津、重庆、西安等一线城市都有开发项目。在2017年鹏润地产曾将自身目标定位千亿市值发起冲击。

妻子和妹妹共同掌管的国美系千亿资产，都是黄光裕归来后重整河山的基本牌面。只是，黄光裕归来后，国美系这一手牌未来又能怎么打？

黄光裕入狱后，杜鹃执掌国美下的国美，风格与黄光裕的冒险进击态势明显不同，体现出的更多是防守之势。虽然，在经历了与陈晓的控制人之争，以及苏宁、京东、阿里的激烈竞争，国美依然在国内零售业内占有一席之地、算是守住了家产，却因行动保守错失先机。

其中，最重要的失误便是，在中国电商快速发展的黄金十年，在黄光裕缺位的情况下，国美与时代渐行渐远——在互联网冲击下，零售业的趋势和格局发生了剧变，已经不是国美当年线下主导的格局，无论是阿里还是京东，零售体量早已超过国美数倍。即便是昔日主要的对手苏宁，也乘着互联网风口一骑绝尘，将国美甩在身后。

除了零售业大本营几欲丢失之外，国美系在金融、通讯、文娱领域的扩张也基本宣告失败。按照黄光裕的性格，他出来后，这几项业务一定会迅速砍掉。

黄光裕性格最大的特点就是敢于冒险。他曾公开表示，“我做事的习惯，方向一旦明确，大概都想好，应该有三分把握，我就敢去做”，“要做就尽可能做大，一有机会绝对要出击，我属于这一种。”

黄光裕执掌国美时期，通过激进的资本运作，先后收购了永乐电器和大中电器，打造了国美零售帝国。并通过鹏润布局地产、入主中关村科技，开始无界扩张，快速实现资产积累，在其巅峰时期的2008年，黄光裕个人资产达到430亿元。

中关村是黄光裕十几年前的马失前蹄之地。黄光裕入狱定罪的一项主要罪名“内幕交易罪”，主要涉及在其控制的“中关村”上市公司进行资产置换、股权重组等重大事项时，用自己控制的他人账号进行内幕交易，或者向其他人员提前泄露信息，供其牟利。

黄光裕当年是在其潮汕同乡、时任中关村董事长许钟民的牵线搭桥下介入中关村，2010年二人因此获罪同时入狱。出狱后，许钟民曾一度消失于公众视野之外，其最常露出的身份除了拉近网娱首席策略师及集团高级副总裁之外，便是国美控股集团高级顾问、国美城市投资集团董事长。然而在2019年7月23日晚间，中关村发布公告表示，许钟民再次出任董事长一职。这一度被人解读为是黄光裕归来的信号之一。

中关村于1999年登陆A股市场，其主营业务原为房地产开发及建安施工。早在2006年黄光裕便通过国美电器就入股中关村，之后通过收购其他多名股东股份成为中关村控股股东。

2008年，黄光裕向房地产行业投资100亿元，并起誓要将鹏润地产变为第二个国美。此后鹏润在全国跑马圈地拿下1亿平方米的土地储备，让鹏润一度超越碧桂园及恒大，成为国内地产界“最大地主”。