合生创展再临“行政总裁”空窗，规模渴望下考验杠杆平衡

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　　一则人事变动公告，再次引发了业界对合生创展这艘老牌“航母”的关注。

　　11月2日，合生创展宣布，曾经一骑解了合生创展六年总裁空缺之围的席荣贵，已经以“个人原因”为由正式挂印离去，而与其离职同步进行的，则是联席总裁张帆进一步跻身权利的中心，接下了席荣贵除行政总裁以外的其他职务。

　　在过往，席荣贵的到来不仅结束了合生创展6年“行政总裁”空窗期，亦被视为合生创展重启规模渴望下的金融保障。如今，随着朱桔榕的接班，合生创展对于资金与杠杆似乎更以往，而席荣贵的离去，或意味着合生创展的规模之路愈加崎岖。

▲席荣贵

　　行政总裁空缺，联系总裁张帆主持工作

　　据合生创展公告显示，行政总裁席荣贵已于11月1日起正式离职，同时辞任的职务还包括公司执行董事、财务委员会及购股权委员会成员等，而这距离其三年任期尚余近10个月的时间。

　　在业内人士看来，席荣贵在任职刚满两年之时选择离职并不算意外之事。从过往资料来看，自1998年上市以来，在过往的23年中，除席荣贵外，合生创展集团共迎来四位行政总裁，其中三位任职时间均未能达到3年之限；而与席荣贵几乎同期入职合生创展的职业经理人冯劲义，在地产集团总裁的位置上仅坐了不足一年，便选择出走另谋高就。

　　“今年以来，环境、规则的变化对职业经理人适配性提出了新的挑战，规模房企掌舵人走马换将的案例不在少数；此外，企业家族式的管理模式、‘陈年’土储较大的盘活难度以及与新任董事长管理理念不同，都有可能成为左右职业经理人的选择。”

　　在今年1月10日，朱孟依正式交出了合生的“大印”，朱桔榕接替父亲出任合生创展董事会主席，相较于朱孟依多年来颇为港派的“稳重”，年轻的接棒者展现出了对规模更大的渴望，这对于席荣贵，这位朱孟依时代的“老臣”无疑需要一个适应过程。

　▲朱桔榕（右）

　　伴随着席荣贵的离职，近年来在合生创展风头正盛的张帆距离权力中心则更近一步。根据合生创展公告显示，在本次人事变动之中，联席总裁张帆接替了席荣贵除行政总裁之外，包括公司执行董事、行政总裁以及财务委员会及购股权委员会成员。

　　根据履历，今年55岁的张帆，早于席荣贵半年加入合生创展，彼时职务为合生项目附属公司的董事。在随后的两年内，张帆的职业生涯平步青云，在2019年获委任为集团副总裁兼集团粤港澳大湾区投资发展委员会经理，今年1月份进一步晋升并委任为集团联席总裁，主要负责合生创展整体投资及营运管理，以及制定本集团发展策略。

　　在IP Global中国区首席经济学家柏文喜看来，合生创展如果有非常合适的总裁接替人选也是好事，如果暂时空缺的话，内部成长起来的张帆也能够很好地承担和推进相应的工作。

　　而据知情人士透露，目前，张帆已在集团内部主持工作。而进一步翻阅过往资料发现，距离行政总裁半步之遥的张帆并非没有更进一步的可能。

　　事实上，合生创展集团先于席荣贵的两位行政总裁，均为朱孟依于内部提拔而来。其中在2008年-2010年任行政总裁的陈长缨，亦有着与张帆类似的升迁之路，北京公司总经理起，一步步由副总经理、副总裁、董事，最终进入权力核心。

　▲朱孟依和女儿朱桔榕（右）

　　规模渴望下陡增的杠杆率

　　然而，从另一层面来看，留给联席总裁张帆的担子并不轻松。对于这艘重新起航的“地产巨舰”来说，大量引入职业经理人的2018年以及朱桔榕正式接棒的2020年成为了两个重要的标志节点。

　　回首曾经行政总裁空窗的6年，合生创展销售额、土地储备等主要指标出现了全面倒退。在销售额在2012年达到了峰值的116.4亿元后，随后的四年时间内，合生创展再未有所突破，其中，在2014年更降至了53.52亿元，仅接近其2004年首次突破百亿元时的半数。与此同时，投资端亦更是趋于保守，总土地储备在2012年3324万平方米的基础上逐年走低，至2018年末，土地储备总面积已降至2922万平方米。

　　亦是在2018年，合生创展接连引进了席荣贵、冯劲义、张帆等强手，次年，合生创展的规模诉求逐渐显现。2019年，合生创展开始了大刀阔斧的投资计划，在招拍挂、收并购、旧改市场上频频现身，总土储也首次出现回升，截至当年年末，合生创展土地储备达到3111万平米，重回3000万平上方。进入2020年，随着朱桔榕正式出任董事会主席，合生创展对于土储的渴望进一步加深，在先后拿下北京分钟寺等多幅优质地块之后，1-10月总投资额已达到了184亿元，超过2019年76亿元两倍有余。

　　可以看到，合生创展重返规模赛道的诉求已愈发强烈。而金融口出身的席荣贵则成为“朱氏家族”实现愿望的一块重要拼图，在2018年入职合生之前，席荣贵已于中国建设银行工作23年，任建行广东省分行副行长。对于朱荣贵的贡献，合生方面亦不讳言，在财报中，合生创展集团曾公开指出，“在财务总监支持下，本公司行政总裁席荣贵先生确保能应付业务之资金需求，并密切监视营运及财务业绩是否与计划及财政预算相符，并于有需要时采取补救措施，以及就任何重大发展及事宜向董事会提供意见。”

　　积极的扩储无疑会在销售额之上有所回响。2019年，在百亿门槛徘徊15年的合生创展规模首次突破200亿元，当年度合约销售额同比上升42%至212.58亿元，在2020年，前9月合约销售额为220.13亿元，同比升32.8%。

　　然而，融资能力的提升也增长着合生创展的负债。在2020年中期，合生创展有息负债总额达到了888.94亿元，较2018年末、2019年末分别增长61.33%、40.23%。其中，短期负债由2019年末增长36%至172.83亿元，对应现金短债比下降逾10个百分点至89%，未能达到“三条红线”所要求标准。此外，合生创展近年来维持在70%上下的净负债率，也在今年中期突破新高，达到92%，亦逼近“红线”要求。

　　在朱荣贵的挂印离去之后，这份重担显然压在了张帆的身上，如何平衡“老板”对规模的渴望与监管部门对负债的要求，无疑将是这位新管理者日常工作的核心。

　　与此同时，管理半径的提升同样挑战着张帆的能力。不可否认，张帆过往在区域层面留下了出色的成绩，在2019年担任粤港澳大湾区投资发展委员会经理期间，合生创展在大湾区内的广州、惠州两地实现销售额56.98亿元、24.84亿元，同比分别增长91.27%、15.53%。但亦有业内人士指出，从区域到集团，对于管理人架构、战略等均有更高的要求，而这很大程度要依靠过往的探索与经验的积累。

　　显然，无论是张帆亦或者新的“行政总裁”想担起“航母”起航的雄心都并非易事。而曾经因为朱孟依 “事必躬亲”的管理方式，而让诸多职业经理人望而却步的合生创展，在朱桔榕时代下能否成为职业经理人的“梧桐树”，亦需要时间方可知晓。

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