不差钱的腾讯为何要贷款388亿？马化腾的投资逻辑是什么？

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近日，腾讯发生了两件大事：

1、1月21日，腾讯股价首次触及700港元大关，创下历史新高，总市值最高达6.7万亿港元。

2、就在同一天，腾讯国民级APP产品微信迎来重大更新，第一时间冲上热搜。

从腾讯自上市以来股价表现来看，除了2018年全年大跌22.59%，腾讯股价整体上一直处于上涨态势。其中，2017年全年腾讯股价暴涨近115%。

2021年以来，在A股资金抱团出现暂时松动、基金大量发行、人民币前期强势的背景下，内地资金进一步积极寻找海外投资机会。作为港股优质科技龙头，腾讯一直是资金关注的核心标的之一。数据显示，2020年，南下资金净买入腾讯1814亿，排名居首。

资金对腾讯的关注度进一步增加，截至1月21日，南向资金连续21日净买入腾讯，共计725亿港元。各路资金助推之下，腾讯股价加速上涨。今年以来，腾讯已累计上涨22.52%，总市值飙升12184亿港元。

随着股价不断上涨，日前，胡润研究院发布的《2020胡润世界500强榜单》显示，腾讯以47200亿元估值位列世界第6，超过阿里巴巴，成为中国最值钱的企业。目前，腾讯的估值在47.7倍左右，以往其估值最高为60倍附近，最低则低于30倍。

就在市场热火朝天地讨论腾讯估值是否还望进一步提升之际，1月22日收盘后，腾讯又传出一个大消息：正在寻求60亿美元（约合人民币388亿元）的银团贷款，将用于并购投资等。

腾讯的一举一动，随时都会成为资本市场的焦点，腾讯借钱更是引发市场关注。知情人士称，这笔融资将用于一般性企业用途，预计最快于本周完成。

贷款的消息一经传出，市场纷纷猜想，财大气粗的腾讯为何突然寻求贷款？有着“并购狂魔”之称的腾讯是否又盯上了新猎物？据TMT Finance报道，腾讯正在考虑通过一项贷款交易筹集数十亿美元，用来收购潜在的游戏业务，并且已经针对此项计划与银行进行谈判。

TMT援引知情人士的话说，腾讯尚未确定其瞄准的游戏公司，但预计将是美国或韩国的公司。

值得一提的是，腾讯贷款并购的动作并不止于此。就在1月22日晚间，腾讯确定获得13亿欧元（约合人民币102亿元）贷款用以购买全球最大的唱片公司环球音乐股份，提供贷款的银行包括美国银行、中国银行、汇丰银行、中国工商银行和摩根士丹利。

这则收购案始于2020年12月31日，当日腾讯宣布，由腾讯牵头的财团与法国大型传媒集团维旺迪（Vivendi）签署协议，腾讯财团将收购环球音乐集团10%股权，按照环球音乐集团300亿欧元的估值进行交易，意味着10%股权的作价约为30亿欧元。

近年来，腾讯几乎是互联网最热衷投资并购的巨头之一。2008年，腾讯成立投资并购部（即腾讯投资），长期专注于全球范围内消费互联网和产业互联网相关领域的投资并购。2010年，3Q大战开启了腾讯的开放战略，腾讯将当时几乎所有业务线切换到开放平台，并成立50亿产业共赢基金。马化腾对外宣布，扶持所有合作伙伴再造一个腾讯。

从腾讯投资的行业分布来看，被投资并购的企业横跨了游戏、直播、音乐、新能源车、电商、生活服务、文学、房产中介、搜索、科技等各大领域。2020年4月，腾讯投资官网上线。2020年8月发布的《胡润2020全球独角兽》榜单显示，全球一共586家独角兽公司中，腾讯参与投资了52家，占比接近1/10，位列第二位，仅次于红杉资本。

除了直接投资，并购是腾讯常用的一种手法。美团大众点评合并、滴滴快的合并、58同城赶集网合并、携程去哪儿合并、美团收购摩拜，这是中国互联网过去几年最大的5起并购案。其中4起并购案背后，都能看到腾讯的身影。

以往中国互联网的生态严重两极分化，BAT在顶端，底端是一些市值50亿美元以下的公司。随着美团、京东、拼多多等公司日益成长为新巨头，腾讯又用合并的方式催生了一批巨无霸，开始打乱此前两极分化的局面。

马化腾曾经说过，腾讯投资的基本逻辑是，除了通讯社交和内容，其他都交给合作伙伴。流量是基石，资本是手段。流量牢牢握在自己手里，其他不擅长的事，利用资本，交给伙伴去做。这一番话道尽了腾讯投资的秘密，也可以看出其投资逻辑具备成功的基础。抓住流量这个基本盘和核心资产，让伙伴来帮助拓展业务线，让核心资产增值。业务线越广，流量越大越有价值，流量越有价值，业务线的盈利能力就越强。